家电行业动态报告：蝶变飞科2023年如何续写华章？-230213（53页）

报告摘要

蝶变，飞科2023年如何续写华章？证券研究报告行业动态报告发布日期：2023年2月13日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。分析师：马王杰SAC执证编号:S14405210700022核心观点当前时点看，飞科第一轮改革升级成效已经兑现，进入23年，我们认为飞科几大潜在升级点将续写品牌新的华章：1）传统电吹风产品向高速机型升级的潜在机会；2）便携式剃须刀产品的“量价齐升”；3）公司治理方面存在的显著改善空间。整体测算：假设22年收入为47.91亿元，仅考虑电吹风、便携式剃须刀两项产品的升级，23、24年收入即可达到59.8、84.41亿元，同比分别增长24.8%、41.2%，考虑到产品结构持续优化的大趋势，利润端弹性预计高于收入端。