食品饮料行业：于分化中复苏改善途中把握布局契机-221009（20页）

报告摘要

-1-敬请参阅最后一页特别声明本报告的主要看点：1.结合多地调研，分析食饮各子板块国庆景气度。2.食饮各子板块投资观点更新。刘宸倩分析师SAC执业编号：S1130519110005李茵琦联系人李本媛联系人叶韬联系人于分化中复苏，改善途中把握布局契机分化中复苏，改善途中把握布局契机基本结论白酒：中秋 国庆是传统的消费旺季，背后的支撑在于节庆团聚下的礼品、宴席、聚饮消费。从消费力复苏传导路径来看，我们延续此前对消费场景恢复、消费情绪回暖、消费力释放该逻辑链条的判断。结合多地调研反馈，我们认为疫情防控背景下区域间管控分化明显，分价格带产品对应消费场景的分化也导致各品牌酒企表现的参差。整体而言，我们认为国庆旺季在预期内收官，对于高端/次高端的强势名酒动销稳中向好，地产龙头凭借区域alpha亦取得明显动销增长。分场景看，宴席及聚饮消费多地反馈向好，但个别区域由于封控原因仍有部分动销缺口。此外，渠道及终端“谨慎”的情绪较前期更为明显，对于现金流的重视度提升。