轻工纺服行业：掘金运动赛道鞋履制造龙头壁垒高筑-220907（45页）

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报告摘要

掘金运动赛道，鞋履制造龙头壁垒高筑证券研究报告轻工纺服行业/行业深度2022年9月7日分析师：陈佳妮登记编号：S1220520080002核心观点运动鞋行业景气度高，市场集中度持续提升：运动鞋下游需求过去十年处于稳步增长态势，未来中长期看，Statista预计21-25年全球运动鞋销额CAGR将达12.9%。同时由于头部品牌对于顶尖优质体育赛事资源的控制、产品科技的沉淀，叠加近年来电商高速发展，打破原有线下渠道区域壁垒，运动鞋服市场份额逐步向头部集中，行业龙头强者愈强。2012-2021年，世界运动鞋服CR5/CR10由2012年32.5%/38.1%提升至2021年36.4%/44.9%。制鞋业逐步向东南亚国家转移：制鞋业作为劳动力密集型产业，其发展和转移受到劳动力资源、原材料配套供应、政策环境以及销售市场等多方面因素影响和制约，其中劳动力资源是最重要的因素之一，产业不断向劳动力资源丰富的国家和地区转移。目前中国仍为世界最大的制鞋国家，但产能正逐步向以越南为代表的东南亚国家转移。