宏观金融：关于汇率运行的全方位思考-220906（16页）

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报告摘要

证券研究报证券研究报告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号宏观研究宏观研究宏观快评宏观快评2022年年09月月06日日【宏观快评】关于汇率运行的全方位思考关于汇率运行的全方位思考主要观点主要观点1、年初以来汇率如何运行？强而不贵、年初以来汇率如何运行？强而不贵横向比：横向比：和其余币种相比，自年初美元走强以来人民币贬值幅度相对不大，对主要非美货币升值，今年以来人民币汇率指数并不弱。纵向比：纵向比：无论从单一汇率还是一篮子汇率来看，汇率当前价格与价值的差异都维持在2%左右的合理差异内，基本是匹配状态，汇率无明显高估或低估。2、汇率未来的判断、汇率未来的判断波动为主，贬值持续时间有限，或呈现两段论波动为主，贬值持续时间有限，或呈现两段论第一段：现在到明年年初，汇率或有偏贬值运行的可能性。第一段：现在到明年年初，汇率或有偏贬值运行的可能性。在这一阶段，美国通胀确切的回归信号还看不到，由于当前美国通胀的宽度已与1980年持平，通胀继续超预期的风险较高，且美国CPI同比年内或依然将在7%以上运行。