宏观金融：关于汇率运行的全方位思考-220906（16页）

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报告摘要

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号宏观研究宏观快评2022年09月06日【宏观快评】关于汇率运行的全方位思考主要观点1、年初以来汇率如何运行？强而不贵、年初以来汇率如何运行？强而不贵横向比：和其余币种相比，自年初美元走强以来人民币贬值幅度相对不大，对主要非美货币升值，今年以来人民币汇率指数并不弱。纵向比：无论从单一汇率还是一篮子汇率来看，汇率当前价格与价值的差异都维持在2%左右的合理差异内，基本是匹配状态，汇率无明显高估或低估。2、汇率未来的判断波动为主，贬值持续时间有限，或呈现两段论波动为主，贬值持续时间有限，或呈现两段论第一段：现在到明年初，汇率或有偏贬值运行的可能性。第一段：现在到明年初，汇率或有偏贬值运行的可能性。在这一阶段，美国通胀确切的回归信号还看不到，由于当前美国通胀的宽度已与1980年持平，通胀继续超预期的风险较高，且美国CPI同比年内或依然将在7%以上运行。