白电行业深度复盘：以空调为例探寻白电企业利润率变化的根本-220810（28页）

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报告摘要

部分2022.08.10以空调为例，探寻白电企业利润率变化的根本探寻白电企业利润率变化的根本白电行业深度复盘蔡雯娟(分析师)谢丛睿(研究助理)樊夏俐(研究助理)021-38031654021-38038437021-386766证书编号S0880521050002S0880121070063S0880121060057本报告导读：通过复盘总结近十年来白电的需求周期与竞争格局变化，以帮助理顺大宗成本下降时通过复盘总结近十年来白电的需求周期与竞争格局变化，以帮助理顺大宗成本下降时企业利润改善的合理路径摘要：地产是空调需求周期的主要驱动因素，天气、政策、库存以及渠道策地产是空调需求周期的主要驱动因素，天气、政策、库存以及渠道策略成为阶段性扰动因子。从空调需求的长周期历史来看，居民购买力的提升是保有量水平不断提升的关键，但中期维度来看，需求的上行与下行都以地产刺激与调控政策为主要驱动因素，家电补贴政策和天气情况以及库存对每轮周期的持续期以及幅度起到影响。