机械设备行业： 海外衰退如何影响机械行业出口-220809（37页）

报告摘要

全球衰退不确定性上升引发出口走弱，关注中国机械设备出口替代领域，关注中国机械设备出口替代领域欧美制造业PMI21年3月见顶后持续回落，下半年全球经济面临较大下行压力。中国出口不可避免受到影响，22H1中国机械设备出口同比增速从2021年的24.4%收窄至6.72%，呈现走弱迹象。机械设备出口导向的子行业中，受影响程度由高到低：消费类机械-通用及基础件-工程机械-能源装备。由于海外真实购买力下降，中国“性价比”优势更加显著，表现为中国的出口替代。关注通用及基础件中具备成本优势的领域（叉车/天然气装备/部分风电零部件）；关注具备全球技术领先优势的领域（光伏/锂电设备）；关注利润端影响因素：关税/汇率/运费的边际改善。通用设备及基础件：制造业景气度“晴雨表”，出口增速或将放缓通用设备及基础件：制造业景气度“晴雨表”，出口增速或将放缓中国通用设备及基础件出口与全球制造业景气度（PMI）高度相关，我们认为2022H2中国通用设备海外需求或将继续放缓，下一轮出口高增长有待于全球制造业景气度的修复。