家居行业：国内家居周期复盘龙头安踏美的品类&品牌拓展配置分析-220726（92页）

报告摘要

诚信|担当|包容|共赢家居：鉴古知今、别水之址，龙头配臵正当时家居：鉴古知今、别水之址，龙头配臵正当时证券研究报告：行业深度报告证券研究报告：行业深度报告2022年07月26日分析师姜春波执业证书编号：S0680521070003邮箱：研究助理姜文镪执业证书编号：S0680122040027邮箱：诚信|担当|包容|共赢2摘要鉴古知今：国内家居周期复盘。鉴古知今：国内家居周期复盘。过去前两轮地产下行周期中，家居行业估值修复先于地产回暖，且龙头通过扩品类多品牌拓渠道等方式扩展多元增长曲线，抓住细分市场结构化机会穿越周期，20-2022年家居龙头内销增速-地产行业增速差值持续拉大。别水之址：海外家居零售龙头如何穿越周期？别水之址：海外家居零售龙头如何穿越周期？宜得利和家得宝供应链优势突出零售运营能力卓越，平稳期依托供应链优化、产品降价、品类融合、获客能力提升等持续提高单店坪效，估值中枢稳定向上。