中远海能：全球油运船队规模第一外贸油运带来高业绩弹性-220714（38页）

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报告摘要

证券研究报告请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第37页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明蓄势以待，弹性可期蓄势以待，弹性可期中远海能（600026.SH）投资价值分析报告2022.7.14中信证券研究部中信证券研究部核心观点核心观点扈世民扈世民物流和出行服务行业首席分析师S1010519040004中远海能中远海能已已打造打造成成油运规模第一梯队，外贸油运带来周期弹性，内贸油运油运规模第一梯队，外贸油运带来周期弹性，内贸油运 LNG业务提供业绩业务提供业绩压舱石。复盘历史：压舱石。复盘历史：OPEC增产、产油国价格战驱动油价回调提增产、产油国价格战驱动油价回调提振原油运输和储存需求，其中振原油运输和储存需求，其中20142015景气周期中远海能景气周期中远海能PB最高升至最高升至2.6倍左右。供给端偏紧背景下，补库需求的拐点临近及原油贸易路线可能重构或倍左右。供给端偏紧背景下，补库需求的拐点临近及原油贸易路线可能重构或将驱动油运行业于将驱动油运行业于2022H2或或2023H1开启上行周期。截至开启上行周期。