外加剂行业基本面向上拐点将至：稳增长助力景气提升行业将迎来强现实-220618（30页）

报告摘要

申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告行业研究深度报告稳增长助力景气提升行业将迎来强现实外加剂行业基本面向上拐点将至投资摘要：外加剂赋能混凝土产业升级，是传统行业中具备成长性的细分领域。升级，是传统行业中具备成长性的细分领域。外加剂是混凝土实现功能的关键材料，其在混凝土成本占比仅为6%左右，但却扮演着非常关键的角色。减水剂是外加剂主要品种，占比达67%。从2009年至2019年十年间，高性能减水剂产量由127万吨提升至1136万吨，CAGR达24.52%。外加剂成长性主要由两大因素驱动：政策导向下混凝土生产走向集中，越来越多的需求场景采用掺有外加剂的商品混凝土。水泥总体需求虽自2014年后没有显著增长，但商品混凝土产量却年化增长10.79%，显著拉动外加剂需求。当前我国混凝土商品化率不及50%，仍有较大增长空间。混凝土强度、功能升级促使更大的外加剂单位用量。