专精特新行业深度系列报告之四：民用碳纤维行业再论民用碳纤维的成长性与周期性-220607（33页）

报告摘要

行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告基础化工/化学纤维2022年06月07日再论民用碳纤维的成长性与周期性看好专精特新行业深度系列报告之四：民用碳纤维行业相关研究国产化元年已至，赛道坡长雪厚-民用碳纤维行业深度2022年1月10日证券分析师刘靖A0230512070005研究支持谢金翰A02301210005联系人谢金翰(8621)23297818转本期投资提示：全产业链分析：民用碳纤维赛道周期、成长属性兼具。1）周期性：民用碳纤维赛道产业链长，原材料占比大，因此上游原油、丙烯腈环节价格的波动会给原丝、碳化带来较大的周期性，2）成长性：碳纤维下游应用领域包括风电、光伏热场、储氢等成长性卓著的领域，需求呈现爆发式的高增长，因此也具备成长属性。3）产业链视角：我们对产业链关键环节进行复盘，从整个主产业链的角度去理解民用碳纤维，认为当行业进入原材料的上行周期时，原丝、碳化环节盈利能力往能得到提升，公司有望获得超额收益，而当原材料价格下行，前期受到原材料挤压得复材环节有望获得盈利修复呈现“量利双升“的反弹。大、小丝束明晰：小丝束成长性突出，大丝束利润弹性更大。