显微镜下的中国经济（2024年第29期）：如何提高居民消费需求-240812（38页）

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报告摘要

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|宏观定期报告2024年8月12日定期报告定期报告显微镜下的中国经济显微镜下的中国经济（2024年第年第29期期）价格负增长对生产的影响持续蔓延价格负增长对生产的影响持续蔓延，上周开工率上周开工率、产量形势继续走弱产量形势继续走弱，产能利产能利用率虽然未再走弱用率虽然未再走弱，但多数指标继续环比下降但多数指标继续环比下降。改变当前局面需要在需求侧做改变当前局面需要在需求侧做文章文章。从3季度以来的高频和总量数据来看，价格持续负增长对生产的影响持续蔓延。上周一部分开工率、产量高频均出现明显下滑，如螺纹钢产量等，多数产能利用率指标继续环比下降。而价格也仅有小幅改善，三分之二左右的价格高频指标持续下跌。总之，目前中国经济不但需求持续不足，供给也出现继续下跌的风险。供需决定价格，需求的波动性大于供给，因此能改变当前局面需要在需求侧做文章。一是要放缓房价下跌斜率，二是要增加居民消费需求。然而，价格负增长已经开始对居民收入造成明显约束，增加居民消费需求短期内可能难以通过提高居民收入增速来实现。从过往经验看，增加居民收入也不是政府较为擅长的逆周期调节手段。