美联储货币政策研究系列（一）：美联储降息从引领者到跟随者的变化-240802（21页）

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报告摘要

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|宏观分析报告2024年8月2日美联储货币政策研究系列（一）美联储货币政策研究系列（一）1984年来降息周期复盘。年来降息周期复盘。1）1984-1986年降息周期：年降息周期：应对赤字和强美元循环。2）1989-1992年降息周期：年降息周期：缓解储贷危机和衰退压力。3）1995-1998年降息周期：年降息周期：预防衰退和金融风险管理。4）2001-2003年降息周年降息周期：期：降息走在经济转差后。5）2007-2008年降息周期：年降息周期：消化地产泡沫的无奈之举。6）2019-2020年降息周期：年降息周期：预防式降息与应对流动性危机。美联储降息周期美国资产表现：美债黄金确定性较高，美股则取决于是美联储降息周期美国资产表现：美债黄金确定性较高，美股则取决于是否“软着陆”和估值水位。否“软着陆”和估值水位。1）10年期美国国债收益率：年期美国国债收益率：降息周期下行，降息周期结束后上行；2）标普）标普500：取决于降息能否事实缓解基本面压力，即分母端的放松能否对冲分子端的下行，且与彼时泡沫积累程度有关；