海外经济特征与大类资产切换：风险偏好整体下降-240804（46页）

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报告摘要

1仅供机构投资者使用证券研究报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明大类资产首席分析师：孙付大类资产首席分析师：孙付SACNOSACNO：S1120520050004S112052005000420242024年年88月月44日日风险偏好整体下降风险偏好整体下降海外海外经济特征与大类资产经济特征与大类资产切换切换2美欧日的差别：美欧日的差别：美国：经济动能边际有所放缓美国：经济动能边际有所放缓，但滑入衰退概率不大：美国居民超额储蓄转负但滑入衰退概率不大：美国居民超额储蓄转负，且负值逐步扩大；消费和房地产市场的且负值逐步扩大；消费和房地产市场的支撑力量转弱支撑力量转弱。财政扩张带动产能投资扩张财政扩张带动产能投资扩张，主动补库迹象显现主动补库迹象显现。欧洲：与美国相比欧洲：与美国相比，欧洲经济较为疲弱欧洲经济较为疲弱，德法工业产值持续收缩德法工业产值持续收缩，通胀相应也回落得快通胀相应也回落得快，所以欧央行和英国央行较早落所以欧央行和英国央行较早落实降息政策实降息政策。日本：全球通胀的滞后传导日本：全球通胀的滞后传导，工资工资-通胀相互助推通胀相互助推，通胀中枢上移；