大财政系列9：日本150年财政四部曲之二化债与繁荣-240801（28页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

中国经济丨深度报告Table_Title日本150年财政四部曲之二：化债与繁荣大财政系列9%1请阅读最后评级说明和重要声明2/28丨证券研究报告丨报告要点Table_Summary本篇报告是日本150年财政复盘的第二篇，主要对日本战后到泡沫经济期间的历史进行复盘。这一阶段的日本沿着“化债与繁荣”两条主线运行：1）战前债务通过通胀及征收财产税进行化解；随后在道奇方针的指导下，1965年之前总体维持预算平衡；20世纪80年代日本考虑重建财政，但效果甚微。2）在倾斜式生产政策以及美国的扶持下，日本完成战后经济重建；全球人口周期启动，外需与内需形成共振，日本实现高速增长；内需转弱叠加外部冲击，日本经济增速下台阶，出口成为主要驱动；日元升值压制出口，日本转向扩内需政策，最终催生泡沫经济。