工具行业深度：库存高点回落静待北美需求复苏-240321（20页）

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报告摘要

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明工具行业深度：库存高点回落，静待北美需求复苏工具需求和地产销售、贷款利率相关，年内降息预期工具需求和地产销售、贷款利率相关，年内降息预期落地望刺激需求。美国五金工具名义支出同比增速滞后于房屋销售同比增速，目美国五金工具名义支出同比增速滞后于房屋销售同比增速，目前房屋销量同比降幅持续收窄前房屋销量同比降幅持续收窄。当前时点，美国成屋销量、新屋销量分别于22年11月和23年1月达到底部位置，目前成屋销量同比增速降幅在24年1月已收窄至-2%，我们认为需求或已处于修复阶段。美国房屋贷款利率与美国有效联邦基金利率高度相关，年内降美国房屋贷款利率与美国有效联邦基金利率高度相关，年内降息概率较大。联邦基金利率于23年7月达到高点5.33%，维持至今，住房利率于10月达到7-8%的高点，当前处于高位震荡。根据彭博，美国2024年CPI水平预计将由2023年的4.1%降至2.7%，通胀水平已从高位回落；美国失业率预期在2024年升至4.0%，目前市场隐含政策利率已经完成调整，表现出下降态势。