城市燃气行业深度：把握量价齐升机遇静待城市燃气回暖-230602（15页）

报告摘要

简单金融成就梦想申万宏源研究上海市南京东路99号|862123297818行业研究2023年6月2日看好维持证券分析师王璐A0230516080007研究支持朱赫A0230122060007联系人王璐把握量价齐升机遇静待城市燃气回暖城市燃气行业深度全球高气价及居民气顺价难，近年来城燃公司供销两端受压。2021年下半年起，地缘政治动荡导致全球气价高企，城燃企业天然气成本大幅上涨。2022年，高气价情影响下，需求价格弹性较高的工业、发电用气需求萎缩。居民端，在销售价格受到严格监管的情况下，价格易跌难涨。如遇低价上游管制气量难以完全满足居用气民需求时，城燃公司出于保供责任需要采购高价非管制气，进一步加大成本压力。高成本、顺价难的双重压力，导致21-22年国内城燃公司毛差持续收窄。国家发改委有意健全城市燃气上下游顺价政策。2018年以来国家发改委多次倡导顺价机制的完善，指导地方出台天然气顺价政策。今年3月，国家发改委在两会报告中明确提出建立健全城镇燃气终端销售价格与采购成本联动机制，积极推进天然气上下游价格联络机制的建立。我们认为这有望推动天然气顺价机制在全国范围内的进一步普及。