公路与铁路行业交运高股息透视系列之三：天堑变通途~再论高速行业选股逻辑-240804（31页）

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报告摘要

行业研究丨深度报告丨公路与铁路Table_Title交运高股息透视系列之三：天堑变通途再论高速行业选股逻辑%1请阅读最后评级说明和重要声明2/31丨证券研究报告丨报告要点Table_Summary如果我们试图从交运板块中寻求具有“安全感”的标的，高速股的入选毋庸置疑。历史上来看，以宁沪高速为代表的高速股凭借其极强的稳健与逆周期属性，股价表现在市场下行期具备强“安全感”。以2007-2023年间上证综指收益率为负的年份、不同板块的合计超额收益来衡量交运子版块在A股下行期中的表现，可以发现高速股超额收益位列子行业第一：累计超额收益达到78%，远领先于板块内其他周期性行业。更进一步的，宁沪高速在12次大盘下行中跑赢大盘11次，市场下行期宁沪高速的胜率达到92%，胜率仅次于格力电器；同时，宁沪高速在大盘下行年份平均超额收益达到21%，称得上逆境中的优秀配置选择。