汽车行业重卡研究框架2024版：内销总量探讨可以乐观起来-240731（32页）

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报告摘要

1【中泰汽车】重卡研究框架2024版：内销总量探讨可以乐观起来中泰证券汽车行业首席分析师：何俊艺S2024年7月31日中泰证券汽车行业分析师：刘欣畅S0740522120003中泰证券汽车行业分析师：毛玄S0740523020003中泰证券汽车行业分析师：白臻哲S0740524070006证券研究报告核心观点2为什么研究销量？复盘重卡行业龙头的股价，我们可以清楚的看到历史上的大行情均是由销量或销量预期所驱动的，如2009-2010年的行情、2016-2021年初的行情、2022年底至2024年的行情。行业销量之所以驱动股价，本质上是因为重卡格局非常稳定，行业龙头收入与行业销量变动趋势一致且盈利能力也几乎与销量同向变动。如何研究销量？我们认为当前阶段从保有量切入是一个不错的思路，2022年开始重卡保有量见顶回落，保有量将从稳定增长的阶段进入稳定阶段，该阶段不再需要考虑净新增需求，从更新换代周期推算换代需求可行性将大幅提高。