特斯拉-美股公司研究报告-如何理解特斯拉的当下与未来？-240417（72页）

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报告摘要

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告特斯拉(TSLAUS)如何理解特斯拉的当下与未来？如何理解特斯拉的当下与未来？华泰研究首次覆盖投资评级(首评):增持目标价(美元):170.662024年4月17日美国乘用车起家于汽车成就于全球智能电动车领导者，起家于汽车成就于全球智能电动车领导者，逐步走向科技公司特斯拉起家于汽车，逐步趋向实现车能源人的现金流闭环。公司具备发现问题解决问题的能力以及具有前瞻眼光的领导者，科技创新和持续变革已刻入基因。我们认为24年为特斯拉深蹲起跳之年，一方面车型处于真空期，机器人与AI进度仍在技术迭代中，另一方面随后期爆款新车型上市有望打开汽车放量新周期，叠加AI技术或有突破，25-26年公司有望开启新一轮上行周期。我们预计25-26年总交付量为229/284万辆，GAAP归母净利为133/191亿美元，根据分部估值法，目标市值为5435亿美元，对应目标价170.66美元，首次覆盖给予增持评级。