汽车行业深度报告：战略看好央国企车企估值系统性重塑-240415（36页）

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报告摘要

战略看好央国企车企估值系统性重塑战略看好央国企车企估值系统性重塑证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：联系电话：021-60199790二零二四年四月十五日证券研究报告核心观点2现状分析：市占率持续下滑，合资品牌拖累较多国有企业是汽车工业中重要的市场主体，新一轮电动化产业创新变革下央国企车企市占率有所下滑。央国企车企2023年销量为1673万辆，市占率为66%，与高峰时期市占率86%相比下滑约20pct。新能源市场中央国企车企2023年市占率仅有32%。油车时代央国企合资品牌销量/盈利能力领先，合资品牌在行业新能源转型浪潮中步伐较慢，央国企车企市占率/盈利能力随之下滑较快。2023年上汽/广汽/东风对联营和合营企业的投资收益之和为203.9亿元，同比-46%；扣非后归母净利润之和为96.21亿元，同比-64%。自上而下角度，国资委多次表态下央国企车企转型紧迫性/重要性提升：1）强调央企市值管理；2）对汽车央企进行新能源汽车业务单独考核；3）对央企新能源转型提出更高要求。梳理2024年央国企车企销量目标可知除一汽集团外目标同比增速均在9%以上。