特斯拉公司-美股公司研究报告-看起来不那么“华丽”；降级为体重不足-240313（29页）

报告摘要

EquityResearch评级变化-2024年3月13日汽车和汽车零部件特斯拉公司(TSLA)TSLA:看起来不那么“华丽”;降级为体重不足我们的电话我们预计产量将令人失望，因为px削减对需求的影响正在减弱。较低的交付量和px使我们的24年EPS比共识低32%。TSLA相对于7级的PE溢价可能面临风险。我们将评级下调至UW，并将PT从200美元下调至125美元。未来仍有诸多不利因素我们将TSLA从EW降级为UW。我们认为，随着降价的影响越来越小，销量面临下行风险。我们看到了令人失望的交货和更多的降价带来的不利因素，这可能会导致EPS的负面修正。我们对2024年和2025年EPS的预期分别比市场预期低32%和52%。作为一款面向大众市场的紧凑型汽车，Model2的经济性可能会很艰难。TSLA目前的股价是市场预期的24倍EPS的58倍，是我们预期的89倍，高于7级同行的31倍。没有增长的成长型公司TSLA在核心市场的增长有所放缓，欧盟和中国市场表现平，长期市场和美国市场自第二季度以来出现下滑。更令人担忧的是，降价的影响正在减弱，尽管价格下降了5%，但2H的销量仅增长了3%。