交通运输行业：油轮板块持续供需优化运价延续上行趋势-240227（23页）

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报告摘要

息披露和重要声明证券研究报告证券研究报告industryId交通运输交通运输推荐推荐(维持维持）assAuthor分析师：分析师：张晓云S0190514070002肖祎S0190521080006王凯S0190521090002投资要点投资要点summary复盘2023年油轮市场，供需优化持续推升运价。油轮市场vlcc-tce运价在2023年延续上行趋势，2023年均价达到43206美元/天，同比上涨80.9%。而2021-2023年这三年运价分别为3218/23885/43206美元/天，处于上行趋势。供给运力进入交付低增速时期，行业供给压力放缓。2023年Q4，vlcc市场运力规模达到27914万DWT，同比2022年Q4运力总规模增长2.9%。2023年Q1-Q4市场运力同比增速分别为4.4%/4.33%/3.48%/2.9%，2023年运力增速呈现放缓趋势。以史为鉴，当前油轮市场有望步入运价加速上行期。复盘2011-2023年vlcc年度均价走势，行业在2013-2015年出现了三年运价快速上行期，在2018-2020年同样出现了一轮三年运价上升期。