比亚迪-公司研究报告-升级换代提升产品力规模优势铸就护城河-240129（63页）

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报告摘要

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告升级换代提升产品力，规模优势铸就护城河主要观点：主要观点：Table_Summary技术优势与成本优势，构筑公司竞争壁垒技术优势与成本优势，构筑公司竞争壁垒公司依靠技术优势与成本优势，2023年实现新能源车销量302万，成为中国汽车市场与全球新能源汽车市场的龙头。技术优势方面，公司凭借DMI/DMP混动架构与DMO混动越野平台，纯电专属平台e3.0以及刀片电池等方面的优势奠定了行业领先地位。成本方面，公司不仅依靠垂直供应链体系与领先技术降低成本，更重要的是规模优势带来的降本效应。公司目前销量规模处于马克西-西尔伯斯通曲线最小有效规模的左侧，单车成本约12.2万/辆，后续产销规模提升的过程中，单车成本预计将继续下降，相应地单车净利将呈现非线性增长。深厚的降价空间与产品力优势，助力基本盘销量稳深厚的降价空间与产品力优势，助力基本盘销量稳中中有升有升（0-10万万价格价格区间区间，公司去年销量规模达22.5万，占新能源市场份额19%，终端市场份额9%。后续受益于该价格带新能源渗透率的提升，海鸥车型销量扩容预计将提升公司在该价格带的份额。