锂电隔膜行业深度报告：核心材料前景明朗-230106.pdf（76页）

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报告摘要

P1证券研究报告电力设备与新能源行业/行业专题报告2023年1月6日锂电隔膜行业深度报告：核心材料，前景明朗分析师：张文臣登记编号：S1220522010003分析师：刘晶敏登记编号：S1220522010004分析师：周涛登记编号：S1220522010002分析师：方杰登记编号：S1220522030001联系人：申文雯P2核心观点隔膜是锂离子电池的核心材料之一，轻薄化是行业发展的重要趋势。隔膜的性能决定电池的界面结构、内阻等，对电池的容量、循环等产生影响。隔膜按工艺划分主要分为干法、湿法隔膜，目前湿法隔膜占比超过70%。同时，因为湿法隔膜更薄、孔径较小且均匀，性能优于干法隔膜。隔膜行业属于资金密集型、技术密集型的重资产行业，原材料和制造费用在营业成本中占比大。隔膜基材主要是聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等聚烯烃，PE是湿法隔膜的主要原料，PP是干法隔膜的主要原料，目前原材料进口依赖度高。制造费用占比大主要系生产设备贵、造成设备折旧费用高。通过对行业特点和隔膜生产成本分析，我们发现隔膜企业主要通过原材料及设备国产化、规模化、工艺改进等途径降本。