交通运输行业拆解美国航空业疫后复苏供需双弱之谜：我们可以更乐观-221212（32页）

报告摘要

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。交通运输行业研究|深度报告“新十条”发布，航空业迎来确定性复苏，逐步走向繁荣。“新十条”发布，航空业迎来确定性复苏，逐步走向繁荣。我们从供需两端分析疫情以来美国航空市场基本面表现，并对影响其表现的各个因素与国内进行对比，我们认为对于国内航空业恢复期表现，可更为乐观。们认为对于国内航空业恢复期表现，可更为乐观。国内外表现：国内见底快速上行，海外稳健恢复但未超越国内外表现：国内见底快速上行，海外稳健恢复但未超越19年。1）国内：“新十条”发布，国内航班量快速恢复条”发布，国内航班量快速恢复，当前约为19年的55%，国际为19年的6%；2）海外：航班量稳健恢复，但较海外：航班量稳健恢复，但较19年仍有一定缺口。11月北美恢复至83.5%。美国航空业疫后复苏供需双弱，有何原因？1）复盘：航司利润与旅客量强相关，股）复盘：航司利润与旅客量强相关，股价从同步到分化。