雄韬股份-深度研究报告：铅酸、锂电发展稳健燃料电池前景广阔-220908（28页）

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报告摘要

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号公司研究燃料电池2022年09月08日雄韬股份（002733）深度研究报告推荐（首次）铅酸、锂电发展稳健，燃料电池前景广阔铅酸、锂电发展稳健，燃料电池前景广阔目标价：27.3元当前价：21.00元雄韬股份是国内重点电池生产企业，产品涵盖铅酸电池，锂离子电池及燃料电雄韬股份是国内重点电池生产企业，产品涵盖铅酸电池，锂离子电池及燃料电池三大品类。从营收和产品结构看，铅酸蓄电池为公司贡献主要营收，锂电池业务占比正逐步提升，燃料电池尚未起量。2021年，公司总营收31.10亿元，其中铅酸电池营收达20.51亿元，占比65.94%，毛利率为10.99%；锂电业务营收达10.13亿元，占比32.58%，毛利率为13.40%；燃料电池业务营收占比较小，2021年收入0.46亿元。2017-2019年，公司业绩增长较快，但近两年受到疫情和原材料涨价影响，业绩有所下滑。