锂电行业深度系列六：铝塑膜软包需求稳步提升国产化前景可期-211203（45页）

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报告摘要

2021年12月03日锂电行业深度系列六：铝塑膜锂电行业深度系列六：铝塑膜软包需求稳步提升国产化前景可期行业研究深度报告电力设备新能源锂电池投资评级：超配（维持评级）投资建议铝塑膜行业资产轻回报高，工艺、原料和设备壁垒高电池封装材料铝塑膜是由铝箔、尼龙层、CPP（流延聚丙烯）构成的三层复合结构，在电池材料成本中占比10-20%。横向对比锂电材料各环节，铝塑膜仍然依赖进口，国内行业集中度最高，国产利润率与负极 电解液持平、单位资本开支低、壁垒高、进口替代空间大。技术壁垒体现为：1）原料：原料决定了冲深、耐液、寿命等多项关键性能；铝箔挺度纯度等性能要求高；粘结剂成分复杂、配方保密，多需上下游协作研发。2）工艺：工艺水平决定批次间一致性、稳定性、产品良率等，日韩企业先发具有know-how优势并存在专利封锁。3）设备：涂布机等核心设备精密度高，定制化周期长，研发难度大。软包锂电加速渗透，百亿市场扬帆起航软包电池能量密度、循环寿命、灵活性等方面具有综合优势，在消费电子领域渗透率已达80%以上。动力电池领域，欧洲超七成主流车型搭载软包势头正盛；