新能源汽车行业主题研究：新能源车中游回顾多维共振龙头崛起（23页）

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报告摘要

原材料价格触底反弹，动力电池降本进入结构降本第二阶段。价格的变化是成本、政策、供需博弈的结果。价格变化是政策、供需等多方面因素博弈的结果。分季度来看，1Q18成本上涨、价格大幅下滑，主要是来自补贴退坡等方面的压力;2Q18-1Q19成本下滑、价格下滑，则主要是受到原材料的影响;2Q19-4Q19产业链价格下滑，主要是受原材料波动和需求不及预期带来的压力传导;1Q-2Q20期间产业链价格下行主要受疫情影响导致需求疲软，3Q-4Q20产业链在疫情见顶后逐渐回暖。20全年1-4Q四大材料合计分别带来电池成本环比变化-2.6%、-2.8%、1.4%、0.5%，电池价格分别环比变化-12.9%、-2.7%、-4.3%、-3.9%，产业链利润承压。