有色新材料行业：铅市场出现逼仓后续供需如何？-230907（14页）

报告摘要

11中邮证券2023年9月7日铅：市场出现逼仓，后续供需如何？证券研究报告行业投资评级：强大于市|维持李帅华/王靖涵中邮证券研究所有色新材料团队2铅：海外逼仓推升伦铅走强，沪伦比快速走低引内外反套资金入场拉高沪铅。截至9月1日，LME3月期铅持仓量达到13.2万手，较8月14日增加约1.2万手，持仓量对应约330万吨，而LME库存仅为5.5万吨，海外资金逼仓推升伦铅走强。持仓上9月合约持仓较大，上期所库存不足。从伦铅和沪铅收盘价变动趋势来看，自6月份以来，伦铅领先沪铅价格趋势向上，从而导致沪伦比在短时间内下行，内外反套资金入场欲修正沪伦比从而拉升国内铅价走强，形成内外联动逼仓局面。截至9月1日，PB2309持仓2.28万手，对应11.4万吨，而上期所铅锭库存仅为5万吨。