计算机行业深度研究：工业软件板块梳理与β复苏共舞拥抱高成长α-230514（25页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1宏观视角：工业软件景气度顺周期特征显著，龙头个股Alpha属性突出。工业软件板块收入与制造业PMI具有显著的正相关关系，工业软件板块收入提前（或滞后）制造业Capex一到两期。通过梳理13家工业软件板块企业的收入增速情况，我们发现工业软件标的的季度收入增速与制造业PMI（季度数据为单月算数平均求得）呈现出显著的正相关关系，与制造业Capex呈现出提前（或滞后）一到两期的关系，表明工业软件具备较强的顺周期特征。细分行业的Capex指标呈现出更为明确的当期相关关系，龙头个股Alpha属性显著。2020年后中控营收YoY与下游固定资产投资YoY同频共振且显著。总量端，对应提取下游行业固定资产投资YoY，按照中控2021年行业收入占比加权后得到“下游固定资产投资YoY（加权）”与中控营收YoY在2020年后趋势高度匹配。结构端，化工、石化、电力、公用事业呈现出提前（或滞后）一期的情况；制药食品、建材与装备制造呈现出与同频共振的情况，冶金、造纸行业不太显著。中控收入增速显著高于行业增速，且在行业下行负增长阶段公司依然能保持高速双位数增长，能力显著。