计算机行业运营商深度报告：“科技+消费”属性兼具估值重构进行时-221130（39页）

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报告摘要

运营商深度报告运营商深度报告“科技“科技消费”属性兼具，估值重构进行时消费”属性兼具，估值重构进行时长城证券研究院长城证券研究院计算机行业计算机行业分析师：侯宾分析师：侯宾执业证书编号：执业证书编号：S10705220800012022.11.301证券研究报告证券研究报告投资评级：强于大市（维持）投资评级：强于大市（维持）目目录录|2n一、一、自然垄断属性，市场准入壁垒自然垄断属性，市场准入壁垒n二、二、永续经营，现金流稳定，高比例分红永续经营，现金流稳定，高比例分红n三、三、相对相对高确定性阿尔法下运营商迎来反转的十年高确定性阿尔法下运营商迎来反转的十年n四、四、FCFF模型测算下运营商的企业内在价值模型测算下运营商的企业内在价值n五、风险提示五、风险提示ZVaXrUrX9YuYtQ8OcM6MmOrRtRoMkPqRpNfQnNrQ9PoOwPxNpNsOuOoPuM三大运营商迎来业绩拐点三大运营商迎来业绩拐点，“科技科技消费消费”属性兼具属性兼具，估值重构进行时估值重构进行时！n电信行业具有天然垄断属性电信行业具有天然垄断属性，对产品有定价权对产品有定价权，市场准入壁垒极高市场...