商络电子：乘国产化替代东风分销领军快速成长（34页）

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报告摘要

技术硬件与设备证券研究报告商络电子商络电子(300975)首次覆盖报告首次覆盖报告2022年11月10日乘国产乘国产化化替代东风，分销领军替代东风，分销领军快速成长快速成长商络电子商络电子(300975.SZ)首次覆盖报告首次覆盖报告报告要点：报告要点：国内领先的电子元器件分销商国内领先的电子元器件分销商，业务规模快速扩张，业务规模快速扩张公司创立于1999年，是国内领先的电子元器件分销商之一，主要客户包括网络通信、汽车电子、工业控制、消费电子等应用领域的电子产品制造商。在国产替代加速的趋势下，公司把握住国产优质品牌崛起的机遇，业务规模迅速扩张。2017-2021年，公司营业收入CAGR达33.75%，扣非归母净利润CAGR达28.71%。2022年前三季度受短期疫情影响，公司营收43.82亿元，同比增长13.56%；归母净利润1.18亿元，后续有望逐步回暖。现金流明显改善，良性资金循环同步支撑未来成长性现金流明显改善，良性资金循环同步支撑未来成长性针对行业内回款滞后的特性对经营现金流产生的影响，公司内外举措并用保障长期成长无忧。