金属及材料行业铜深度报告：铜巅峰时刻稳增长、新能源、库存周期和供应周期的共振-20220302（76页）

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报告摘要

-1-铜巅峰时刻：稳增长、新能源、库存周期和供应周期铜巅峰时刻：稳增长、新能源、库存周期和供应周期的共振铜深度报告2022.03.02证券研究报告||行业策略报告周期||金属及材料刘文平Email：执业号：S1090517030002S1090517030002刘伟洁Email：执业号：S1090519040002S1090519040002赖如川Email：研究助理-2-核心观点2022年铜价或大幅上涨：供应刚性，库存低位，新能源和稳增长需求拉动叠加补库存周期启动年铜价或大幅上涨：供应刚性，库存低位，新能源和稳增长需求拉动叠加补库存周期启动供应端铜矿产出增速放缓，供应刚性。铜矿产出增速放缓，供应刚性。铜矿投资周期较长，一般需要7-8年。从大周期讲，铜矿供应自1975年之后步入大周期放缓阶段，价格上涨加速。2013年之后全球主要铜企业资本开支大幅下滑，这决定2016年之后铜矿增速继续放缓。