互联网行业出海系列报告之一：游戏新航海时代-210929（48页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

中国游戏厂商出海各有特点，我们对腾讯、网易、三七互娱、Funplus、莉莉丝以及米哈游这6家头部出海厂商和分发渠道心动公司进行分析梳理，重点探求其产品结构、品类重点、区域分布、打法策略等核心出海要素。先说结论：出海产品自研和代理并不重要，核心竞争要素在IP影响力、品类创新力、市场洞察力以及本地化能力。腾讯出海以FPS/生存竞技、MOBA等中度品类为主，中度品类下载量占比88%、收入占比91%;其中PUBG与COD收入合计近8成，是腾讯出海的主力军(注：此处收入为全球流水口径，非财务视角，COD在海外大部分地区由动视发行，腾讯确认净收入)。从区域看，虽然PUBG与COD的主要收入来自北美、日本等成熟市场，但活跃用户大部分集中在新兴市场。我们认为这是中度品类特征(大DAU/低ARPU)所导致的结果，这也意味着新兴市场对腾讯仍然重要。网易海外收入主要来自荒野行动，其下载量占比虽然不大，但单款产品海外收入占比达到60%，头部集中较为明显。出海品类多元化，除生存竞技类荒野行动外，还布局了包括MOBA、卡牌、RPG、SLG等多个中重度品类，形成对特定市场(日本)的立体化拓展策略。