美容护理行业深度：国内美妆如何乘风而行-240208（31页）

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报告摘要

美容护理行业深度：国内美妆如何乘风而行证券研究报告胡琼方投资咨询资格编号：S1060524010002邮箱:HUQIONGFANG2024年22月88日证券分析师请务必阅读正文后免责条款社会服务行业（强于大市）要点总结国内美妆渠道变化快、相对复杂，【产品、品牌、渠道】的消费品经典框架中，在国内美妆行业【产品合格渠道运营】更为重要，被看见才能被选择进而被长期选择。2017-2023美妆行业经历一轮周期：2017-20年【基础设施完善国潮崛起新消费投资热线上渠道变革】等多因素耦合将行业逐步推向高潮。2021年1月1日化妆品监督管理条例正式实施，之后各配套部门规章、规范性文件落地，行业走向合规化、龙头化；同时疫情期间线下交易不便，美妆行业线上渠道比例持续提升。库存与渠道更迭：三年来线上化提高了行业透明度和产业链进化速度，价格“内卷”逐步极致，大促带来库存周期，后续行业层面需观察消费意愿、社会库存的消化与补库情况。经历1-1.5年的调整，行业正在酝酿积极变化：线上渠道常变常新，新的渠道正在萌芽，此外我们预计线下渠道将有所恢复。