【研报】交通运输行业季度策略：交运1Q盈利预测与2Q展望-210412（21页）

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报告摘要

A股重点推荐东方航空(600115CH，买入，目标价：6.92元)1、国内疫情逐步缓解，国内行业需求迅速恢复。2、疫苗接种范围逐步扩大，降低疫情复发风险。3、中长期预计供给缩紧，供需结构改善推动收益水平提升。目标价6.92元基于2.0x2021PB(过去10年PB估值均值1.8x，考虑行业供需结构改善带动估值中枢提升，预计2021年BPS为3.46元，报告日期：2021年3月31日)。风险提示：新冠疫情影响超预期，国际贸易与政治摩擦，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，737MAX8复飞时点早于预期。中国国航(601111CH，买入，目标价：11.48元)1、国内疫情逐步缓解，国内行业需求迅速恢复。2、一线城市航班量占比较高，受益核心航线票价弹性释放。3、中长期预计供给缩紧，供需结构改善推动收益水平提升。目标价11.48元基于2.0x2021PB(过去10年PB估值均值1.4x，考虑行业供需结构改善带动估值中枢提升，2021EBPS5.74元，报告日期：2021年4月1日)。