传媒行业AGI（通用人工智能）专题之四：AI增收+业绩反转推荐游戏、版权赛道-230418（18页）

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报告摘要

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明AI增收业绩反转，推荐游戏、版权赛道AGI（通用人工智能）专题之四复盘复盘20132013-2015TMT2015TMT行情，行情，第二波领跑标的均第二波领跑标的均有有强强业绩支持业绩支持我们认为当下和2013年存在相似之处：1）新一轮产业革命即将开始，供给端陆续回暖，公司业绩即将开启反转；2）应用层表现抢眼，传媒行业涨幅领先，游戏、数字媒体主题指数抢跑。回顾十年前移动互联网带动的TMT行情，涨幅领先的传媒企业本身有业绩兑现验证的支持。大模型逐渐基础设施化，应用层大模型逐渐基础设施化，应用层需要需要寻找寻找场景和场景和用户的不可复制性用户的不可复制性海内外大模型陆续发布，考虑到OpenAI本身不对国内开放，我们认为国产替代有望实现大规模ToC落地，大模型最终会成为新时期的基础设施。参考移动互联网时期C端应用对市场的刺激，我们认为相比模型层，应用层的想象空间更大，海外映射后复刻速度也更快，变现也更加迅猛直观，能够看到业绩增量。但应用层本身不存在技术壁垒，因此玩法能够被轻易复刻，真正重要的是场景、用户的不可复制性，这意味着各赛道龙头的原有壁垒依然坚挺。