食品饮料行业现金流专题~白酒篇：浅析白酒上市企业的分红潜能-240804（23页）

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报告摘要

请务必阅读末页的免责声明11/23Table_Page行业专题研究|食品饮料2024年8月4日证券研究报告现金流专题白酒篇浅析白酒上市企业的分红潜能分析师：符蓉分析师：高鸿SAC执证号：S0260523120002SAC执证号：S0260522010001SFCCE.no:BUQ312021-38003552021-38003690请注意，符蓉并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。核心观点：行业：现金流创新高，盈利为核心驱动力现金流创新高，盈利为核心驱动力。（1）行业商业模式优异，现金流创造能力强，2023年白酒行业EBITDA转换为自由现金流比例达63%。（2）稳定盈利贡献FCFF基本盘，趋势走向主要依赖营运资本变动。白酒行业长期以来盈利能力稳定，行业整体除在2013-2014年受消费政策影响EBITDA同比出现下滑外，其余时间均为正增长。