教培行业研究框架：对比“双减”前后的变化核心逻辑的演绎-240325（50页）

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报告摘要

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1教培行业研究框架：对比“双减”前后的变化，核心逻辑的演绎2024年03月25日K12教培股价上涨背后：2023年以来，教培政策清晰化成为推动股价回升的重要原因，尤其2024年2月发布的征求意见稿极大稳定行业长期发展预期，推动板块估值回升。另一方面，2022年暑期板块业绩触底反弹，2023年暑期、秋季营收等指标高增，驱动股价上涨。“双减”政策复盘：2018年开始校外培训政策收紧。2021年7月“双减”文件发布后到2022年6月，配套政策密集出台，也是校外培训机构压减最严格的阶段。2022年12月关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见出台，国家对非学科培训的支持态度逐步显现，行业迎来政策拐点。K12教培市场规模有多大？（1）“双减”前，据艾瑞咨询，2019年我国K12教培市场规模9251亿元，2016-2019年CAGR21%，其中学科培训市场规模3947亿元，占比约43%；在线教培市场估计2020年突破1000亿元，线上化率约为15-17%。