K12教培行业深度：需求刚性供给出清行业涅槃-240202（42页）

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报告摘要

东吴证券K12教培行业深度：需求刚性，供给出清，行业涅槃需求刚性，供给出清，行业涅槃证券分析师：吴劲草执业证书编号：S0600520090006联系邮箱：证券研究报告-行业深度报告-教育证券分析师：谭志千执业证书编号：S0600522120001联系邮箱：2024年2月2日摘要“双减”以来，K9学科类培训头部公司业务转型拐点已至。2021年7月“双减”拉开帷幕，K-9阶段校外培训机构培训行为受到严格限制，校外学科类培训机构被大量裁撤。原有教培机构业务受到较大影响，各公司也在积极转型中，从行业主要公司目前的经营业绩来看，转型已经初见成效，经营业绩恢复明显，或已呈现出拐点向上的趋势。“双减”主要针对义务教育阶段，高中及以上阶段培训受压制较小。“双减”主要针对的为义务教育阶段的学科类培训，高中及以上的教育受压制较小，高中阶段的教培业务仍可以正常开展，这也是新东方和学大教育等类似高中及以上业务（如英语，留学等业务）占比较高的机构恢复较快的原因。“双减”以来教培机构供给侧改革，行业竞争格局改善，现存机构利润率或提升。