食品饮料行业消费传奇系列报告三：穿越周期的力量（酒水行业）-230825（32页）

报告摘要

君安消费大组携手七位行业首席联合撰写的全球消费标杆企业深度报告，旨在探寻全球最优秀消费品企业的成功之道。本系列报告的研究对象均为各行各业的龙头，创建时间均在数十年甚至数百年以上，这些企业在商业上获得了巨大的成功，并且成功穿越多轮经济周期的波动，拥有宽广的护城河与持久的生命力，探寻这些企业的成功之道，对消费品研究大有裨益。烈酒行业是一门非常古老的生意，帝亚吉欧、保乐力加旗下传奇品牌的经营历史甚至超过200多年，烈酒顽强的生命力与其独特的生意特性密不可分。烈酒具备以下独一无二的生意特性：烈酒具备成瘾性，拥有特定的消费人群且忠诚度很高，“重复消费”特征非常明显；短期供需变化不剧烈，相对容易预测；产品口味独特，差异化突出，不容易陷入价格战泥潭；绝大多数烈酒企业（尤其是中高端）都具备充沛的现金流和优秀的财务指标，一般均是先收钱后发货，很少出现应收账款或坏账，营收和利润含金量高；烈酒不担心短期产品积压问题，存货几乎不会贬值甚至越放越值钱；烈酒产品简单，研发投入极少，无需大额资本开支即可持续经营。