90年代至今日本商贸社服行业消费牛股的背后：总览篇穿越“漫长的季节”-230719（36页）

报告摘要

*请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告90年代至今日本商贸社服行业消费牛股的背后：穿越“漫长的季节”总览篇刘文正/饶临风/郑紫舟/解慧新/邓奕辰/周诗琪/刘彦菁/褚菁/杨颖2023年7月19日证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明核心观点：关注性价比零售、品质服务及代际更迭产业变迁带来的投资机会1日本启示：关注重健康、舒适理念的性价比消费，品质消费细分赛道成长性高90年代泡沫经济破灭后，日本杠杆去化与股市回调并行，在2009年左右日本股市结束深度回调，开启向上通道，今年7月日本股市创33年新高；在此期间，日本逐渐向第三消费社会转型，并已出现第四消费社会特征。中日宏观经济异同并存。虽然人均GDP、储蓄率和消费率仍有差距，但文化背景、产业结构和人口结构变迁方向相似，日本无疑是研究国内消费市场的重要参考。因此，在对中日宏观面特征进行对比分析后，我们总结了泡沫经济破灭后的日本的10大消费趋势，并基于行业和个股的中微观维度梳理出90年代至今股价表现较好的行业和上市公司：行业来看，消费大盘中批发、食品、服务业和零售表现亮眼；