商贸零售行业深度：再论金价上涨对黄金珠宝业绩的影响-240517（26页）

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报告摘要

再论金价上涨对黄金珠宝业绩的影响再论金价上涨对黄金珠宝业绩的影响证券研究报告-商贸零售行业深度请务必阅读正文之后的免责声明部分证券分析师：吴劲草执业证书编号：S0600520090006联系邮箱：证券分析师：谭志千执业证书编号：S0600522120001联系邮箱：2024年5月17日摘要12022年底至今金价已经累计涨幅超40%，黄金类产品兼具消费和投资类属性也为消费者提供了较好的消费支撑：2022年四季度以来，受地缘政治，央行加大黄金购买，美联储降息预期，以及人民币贬值等多重因素的影响，金价持续上涨。黄金珠宝兼具消费和投资属性，近年来随着工艺的进步，黄金类产品在外观上逐步缩小了与镶嵌，K金类饰品的差距，1）节假日，纪念日自购，送礼等场景；2）日常悦己类场景的消费比例在逐步提升。此外，其他投资品类的平庸的收益表现，以及避险保值需求等，也给黄金类产品的消费提供了较好的基础。金价上涨对于黄金珠宝公司的业绩弹性也有正向的拉动：金价持续上涨虽然对消费量会有一定的扰动，但对于黄金珠宝公司的利润率会有正面的拉动。同时部分留有一定多头敞口的黄金珠宝品牌更能够享受金价上涨带来的业绩弹性。