2022年电商快递行业策略：行业竞争阶段趋缓盈利能力修复开启-211212（15页）

报告摘要

部分2021.12行业竞争阶段趋缓，盈利能力修复开启行业竞争阶段趋缓，盈利能力修复开启2022年电商快递行业策略证书编号本报告导读：电商快递行业竞争阶段性趋缓，预计电商快递行业竞争阶段性趋缓，预计2022年头部企业盈利能力修复有望超预期。长年头部企业盈利能力修复有望超预期。长期来看，行业回归良性竞争，自然集中仍将可期。维持增持。期来看，行业回归良性竞争，自然集中仍将可期。维持增持。摘要：22021年回顾：有量无价，监管遏制非理性价格战有量无价，监管遏制非理性价格战。2019年龙头企业加大份额诉求，价格战成为拉开份额差距的主动手段，电商快递行业由“春秋”入“战国”。20-21年行业快递量逆势维持高增长，而新进入者引发非理性价格战，通达系净利率逐季降至历史低位，同时网络稳定风险隐现。区域监管2021年4月出手干预，通达系Q2份额首现回升，9月派费上调催生单票收入上行拐点，Q3净利同比降幅如期收窄。头部企业位次风险下降，基本面持续改善催化估值部分修复。22022年展望：行业竞争阶段性趋缓，盈利能力将得到修复。