商业贸易行业毛发产业深度报告1：头顶的“颜值经济”植发兼具确定与成长性-210718（57页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

1）医疗养固高转化率，高复购率促进客群产生高粘性。在雍禾转化模型下，到店客群中有30-40%的客群将直接接受植发方案；非植发客群中有70-80%将转化为医疗养固人群；接受植发医疗的客群将有90%继续转化为医疗养固人群。仅有4-22%的到店人群将流失，同时仅有3-4%的人群为接受一次性植发医疗的客群。排除流失客群及到店仅接受一次性植发医疗的客群，雍禾将至少保留74%的到店客群流量作为后期运营的基础，体现了“植发养发”一体化的巨大整合优势。2）高毛利助力医疗养固成为新优质创收点。以雍禾为例，2020年雍禾医疗养固业务占到总营业收入的13%。雍禾医疗养固业务毛利率2020年达到73.8%，处于较高水平。渗透率假设：根据1）雍禾招股书披露2020年我国医疗养固行业在脱发人群中渗透率为1%。2）医疗养固业务的高转化率及高复购率，以及它们催化的高流量粘性。3）目前雍禾到店人群中医疗养固人群/植发医疗人群之比约为2.8。根据医疗养固起量快的特点，假设到店客流的医疗养固人群/植发医疗人群之比保持不变，我们预测医疗养固渗透率增速将为植发医疗渗透率增速的3倍。