【研报】商贸零售行业：植发行业龙头雍禾医疗拟赴港上市华熙生物天津工厂开启投产-210620（24页）

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报告摘要

珀莱雅：核心逻辑：公司品牌矩阵构建逾臻完善，新渠道投放加码有望高增，组织变革持续推进适应市场变化。2020年大单品策略成效显著，红宝石、双抗系列初试成功，彩妆品牌突飞猛进，并将推出高端品牌拓展用户群体;加码投放抖音等直播平台，直营渠道重点精细化运营，抖音小店等新兴渠道快速增长;网格化组织架构搭建完成，数字化中台团队建设继续推进，组织架构持续演进有望更好地适应市场变化。风险提示：线上渠道增速放缓、线下竞争持续恶化、新品推广不及预期、宏观经济增速持续下滑。华熙生物：食品级玻尿酸放开可期，全民医美趋势已现，功能性护肤品持续高增。国家食品安全风险评估中心于2020年9月3日对新食品原料透明质酸钠公开征求意见，征求意见已于2020年10月3日截止，食品级玻尿酸准入放开或已临近，若放开有望推动原料业务增长提速;医美业务Q2以来回暖态势明显，Q4受双十一催化或将继续高增，且爱美客上市或将拉高板块估值。