传媒互联网行业：4年减半周而复始-240422（28页）

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报告摘要

中泰证券研究所专业领先深度诚信证券研究报告2024.4.224年减半，周而复始分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001Email：分析师：朱骎楠执业证书编号：S0740523080003Email：2投资要点投资要点本篇报告旨在全面分析比特币产业链构成及相关投资价值产业链分析：产业链分析：11、上游矿商、上游矿商：集中度较高，目前3家寡头垄断，上市仅有【嘉楠科技】1家，【比特小鹿】2024年初官宣杀入该领域22、中游矿场、中游矿场：竞争格局分散，业务开展遍及全球，超过15家上市企业，截至2023Q4上市矿企算力占全球23%左右，市值体量最大的【Marathon】拥有的算力在全网占比不足3%。矿场成本端依赖低电价和低价矿机，收入与比特币价格强挂钩。33、下游交易所、下游交易所：分为中心化与去中心化交易所，在传统金融交易所上市的中心化交易所为【Coinbase】，其余包括Binance、OKX等都拥有自己的代币在中心化加密交易所ICO。去中心化交易平台主要为Uniswap、Pancakeswap平台，各自代币在各大加密交易所上市。