2021年宋城演艺盈利能力分析及业务模式研究报告（29页）

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报告摘要

对轻资产输出维持谨慎态度，佛山项目由轻转重。轻资产的项目推进速度及为公司带来的现金流较快，也能够体现出宋城的品牌能力，但公司也在进行持续平衡和考量品牌维护及轻资产输出的关系。2017年6月13日，公司与“樵山投资”签订协议，佛山市南海区听音湖片区通过轻资产合作的方式引入宋城西樵山岭南千古情景区项目。2018年12月28日，公司公告受让宋城西樵山岭南/佛山千古情景区项目公司100%股权，后续将自主打造“宋城西樵山岭南/佛山千古情景区项目”。对佛山项目的调整基于公司对佛山项目的进一步深入考察，对当地丰富的文化、旅游资源的综合考量以及未来发展的长期看好，由轻资产输出转向自主运营体现了公司对轻资产模式的慎重考量。已开业轻资产门票价格低于重资产项目。对比轻资产及重资产项目，可以发现重资产项目的票价较轻资产项目更高，桂林千古情、杭州千古情成人票价分别为300元、320元，而轻资产项目的票价(含演出门票)在170元以下，我们认为这主要是由于目前已开业的轻资产项目位于相对低线的旅游城市，消费水平较低，此外，自主运营下公司对于项目的投入及建设会更加到位，且桂林、杭州项目运营的时间更长，更加成熟。