家用医疗器械行业系列研究一：盈利能力稀缺看好家用器械-240814（28页）

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报告摘要

2024年8月14日盈利能力稀缺，看好家用器械家用医疗器械系列研究一行业评级：看好分析师孙建分析师司清蕊邮箱电话13641894103电话19901272510证书编号S1230520080006证书编号S1230523080006证券研究报告添加标题95%摘要2p分析：品牌力不可忽视，家用器械成为医药盈利能力最强板块现状：2023年板块净利率（整体法）23%，处于医药生物（申万）板块最高水平；2019-2023年，家用医疗器械板块净利率持续提升，且始终处于医药生物（申万）板块净利率排名前三；原因：家用器械不可忽视“品牌力”：（1）产品持续高端化，带来高毛利率；（2）线上渠道占比高、客群共性，新品快速放量；（3）“品牌力”影响下，产品放量形成规模效应，拉动净利率提升p展望：未来盈利能力依然稀缺，看好家用器械板块行业需求高增，产品放量下规模效应有望持续凸显。20-2025E家用器械市场规模CAGR14%，高于医疗器械市场11%的CAGR，是医疗器械板块稀缺高增长赛道，需求拉动下产品放量，规模效应有望持续凸显；在手现金充足、应收账款周转率大幅提升，产品拓展下品牌影响力有望持续强化。