医药外包行业系列深度报告之五：从创新药产业趋势看CXO景气拐点-240109（24页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年1月9日行业行业研究研究从创新药产业趋势看从创新药产业趋势看CXOCXO景气拐点景气拐点医药外包行业系列深度报告之五医药生物医药生物很多投资者发现宏观因素影响CXO景气度，但对如何跟踪景气度拐点依旧感到困惑。市场常用的跟踪指标包括投融资数据，以及CXO公司的询单、签单相关指标。投融资数据经常出现月度间波动，降低了跟踪的精确度，而且较单一的跟踪指标容易造成“盲人摸象”。我们认为要解决以上问题，需要溯本清源，通过跟踪下游创新药产业研发热度的趋势来判断CXO景气度的拐点。海外需求回暖，多肽等新领域扩产提速海外需求回暖，多肽等新领域扩产提速。需求方面，2023年以来国内CXO公司来自海外大药企的CDMO需求回暖，客户询单逐步改善；国内临床CRO领域强者恒强，但整体新签订单有所波动。供给方面，23年以来CRO领域更重视人效的提升，CDMO领域小分子产能建设降速，多肽等新领域产能继续扩张。外需：融资转暖，需求稳健。外需：融资转暖，需求稳健。